สล็อตขนาดใหญ่พร้อมปุ่มทุบตีคู่ได้สร้างเกมระดับใหม่ – และสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่ม เรื่องราวดำเนินต่อไปด้านล่าง เนื่องจากวันวาเลนไทน์เป็นเดือนนี้ เราจะมุ่งเน้นไปที่ประเภทที่ค่อนข้างใหม่ของเครื่องสล็อตที่ทำขึ้นจริงสำหรับวันนั้น

ในอดีต ตู้สล็อตมีสองรูปแบบพื้นฐานโดยไม่คำนึงถึงผู้ผลิต: ตู้หลักซึ่งวางหน้าจอเกมหลักไว้ด้านหน้าของผู้เล่นและสูงพอที่จะเล่นได้บนเก้าอี้มาตรฐานหรือยืนอยู่ในตู้ ด้านหน้าของเกม และ “บิ๊กเบอร์ธา” ตู้สล็อตขนาดใหญ่ที่ดูตลกขบขันพร้อมที่จับขนาดใหญ่ที่ใครก็ตามที่ยืนอยู่จะต้องใช้ทั้งตัวดึงออกมา สิ่งหลังเป็นสิ่งแปลกใหม่ที่คาสิโนหลายแห่งเลือกที่จะดึงดูดฝูงชนไปยังพื้นที่ที่กำหนดเท่านั้น

แม้ว่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา มีตู้ขนาดที่สามเกิดขึ้น โดยมีเกมใหม่ๆ ที่ออกแบบมาสำหรับตู้นี้โดยเฉพาะเนื่องจากได้รับความนิยม ในทางการค้ามักเรียกว่าตู้ “ขนาดใหญ่” หรือในบางกรณีเรียกว่าตู้ “จัมโบ้” หากเป็นสล็อตวิดีโอ จอภาพอาจมีขนาด 55 นิ้ว หากไม่ใหญ่กว่านี้ หากเป็นสเต็ปเปอร์ วงล้อจะมีขนาดใหญ่ และโดยปกติจะมีจอภาพขนาดใหญ่อยู่เหนือวงล้อสำหรับแสดงคุณสมบัติโบนัส และส่วนใหญ่มีที่นั่งแบบม้านั่งและปุ่มทุบตีคู่ ทำให้เกมสมบูรณ์แบบสำหรับการเล่นสองคน แม้ว่าจะเป็นเกมเดียวก็ตาม

“สล็อตจัมโบ้มีมานานหลายทศวรรษในฐานะสิ่งดึงดูดใจที่แปลกใหม่สำหรับผู้เล่นทั่วไป เช่นเดียวกับคู่รักและคู่ แต่วิวัฒนาการของหมวดหมู่นี้เพื่อเข้าถึงและมีส่วนร่วมกับผู้เล่นสล็อตหลักเมื่อเวลาผ่านไปนั้นเพิ่งเกิดขึ้น” Greg Colella รองประธานของ การจัดการผลิตภัณฑ์สำหรับ Konami Gaming กล่าว “Podium Goliath ของ Konami เป็นหนึ่งในเครื่องจักรแรก ๆ ที่บรรลุเป้าหมายนี้ เนื่องจากใช้ชื่อสล็อตยอดนิยมของ Konami และจัดแสดงในรูปแบบหน้าจอขนาดใหญ่ ทำให้ผู้เล่นสล็อตหลักได้รับความบันเทิงจากเกมโปรดของพวกเขามากขึ้น”

“สล็อตแมชชีนแบบชุมชนเริ่มปรากฏบ่อยขึ้นในช่วงต้นปี 2000” Jon Hanlin รองประธานอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์การค้าและการวิเคราะห์ธุรกิจของ Aristocrat Technologies กล่าว “นอกจากนี้ ผู้ให้บริการคาสิโนหลายรายยังวางที่นั่งด้านหน้าเครื่องสล็อตระดับพรีเมียมเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและเวลาบนอุปกรณ์

“ปัญหาคือรูปแบบเหล่านี้จำนวนมากต้องการพื้นที่กว้างขวางบนพื้น ดังนั้นสถานที่จึงมีจำกัด Aristocrat ต้องการปรับปรุงแนวคิดนี้ให้ทันสมัย ​​แต่ทำในลักษณะที่ช่วยให้มีตัวตนที่ยอดเยี่ยมโดยใช้พื้นที่น้อยที่สุด”

Mike Brennan รองประธานฝ่ายการจัดการผลิตภัณฑ์ของ IGT กล่าวว่าเมื่อเร็วๆ นี้เขาได้ดำเนินการตรวจสอบรูปแบบเกมจัมโบ้อย่างละเอียดถี่ถ้วน

“IGT อยู่ในระดับแนวหน้าของฟอร์มแฟคเตอร์ขนาดใหญ่เสมอ ตั้งแต่ Super Spin ไปจนถึง Center Stage จอมอนิเตอร์ขนาดยักษ์ 100 นิ้ว (ของซีรีส์ MJ 103); จากนั้นเราก็เลือกจุดของเรา ในช่วงกลางทศวรรษนี้ ตลาดค่อนข้างอิ่มตัวด้วยจอวิดีโอขนาดใหญ่และตู้ขนาดใหญ่ ทุกคนมีบางอย่าง

“เราใช้ความพยายามอย่างมีสติที่จะไปกับแบรนด์เรือธงของเรา และไปกับพื้นที่ว่างและโอกาสที่ผู้เล่นจะใส่สเต็ปเปอร์ ผลิตภัณฑ์ที่มียีนส์สูง อนาคตเปิดกว้างสำหรับการกำหนดค่าเหล่านี้มากขึ้น แต่สำหรับเรา เมื่อ 2-3 ปีที่แล้ว เราเลือกใช้ผลิตภัณฑ์สเต็ปเปอร์ (ในประเภทนี้)”

แน่นอนว่า “แบรนด์เรือธง” นั้นคือวงล้อแห่งโชคลาภอันน่านับถือ IGT ได้วางแบรนด์ไว้ในตู้ Megatower ขนาดใหญ่ (ดูทางด้านขวา) ซึ่งใหญ่พอสำหรับคนสองคนหรือมากกว่าที่จะเล่นและดูวงล้อโบนัสกลไกที่คุ้นเคยหมุนอยู่ด้านบน ในขณะที่ Wheel of Fortune Megatower นั้นมีเอกลักษณ์เฉพาะในหมู่สล็อตสไตล์จัมโบ้ตรงที่มันเป็นเกมสเต็ปเปอร์ IGT ได้ขยายสไตล์จัมโบ้ไปยังวิดีโอด้วยตู้ Megatower Universal ซึ่งอยู่ในประเภทเกมโชว์ด้วย The Price Is เวอร์ชั่นใหม่ ขวา.

“พวกเขาเป็นตู้ที่คล้ายกัน แต่ The Price Is Right on the Universal มีจอวิดีโอแบบนูน ซึ่งเลียนแบบวงล้อ Showcase Showdown อันเป็นสัญลักษณ์จากการแสดงได้ดี” เบรนแนนอธิบาย “เรามีตู้หลายตู้ที่มีราคาถูก แต่ด้วยขนาดจัมโบ้บน Wheel of Fortune เรากำลังใช้ประโยชน์จากส่วนสเต็ปของตลาด เนื่องจากไม่มีสเต็ปเปอร์จัมโบ้ที่แข่งขันได้

“ตอนนี้ สายผลิตภัณฑ์ทั้งสองนั้นกำลังไปได้สวยสำหรับเรา มันเพิ่งประสบความสำเร็จในการเปิดตัว Wheel of Fortune Megatower ให้ประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยมที่สุดในบรรดาตู้ที่เราเคยมีมา และ Universal ก็อยู่ตรงนั้นด้วย Price is Right”

สำหรับ Konami แนวเพลงขนาดจัมโบ้จะอยู่บนตู้คอนแชร์โตโอปุส ซึ่งมีจอภาพวิดีโอแนวตั้ง 4K ขนาด 65 นิ้ว “Opus เป็นตู้จอขนาดใหญ่ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดปัจจุบันของ Konami” Colella กล่าว “ในช่วง 10 เดือนที่ผ่านมา บริษัทได้ทำดัชนี 1.9x อย่างสม่ำเสมอทั่วประเทศ ตามรายงานประสิทธิภาพของบุคคลที่สาม นอกจากนี้ Opus ยังมีจำนวนการวางยูนิตมากกว่าสองเท่าของรูปแบบสล็อตขนาดใหญ่อื่นๆ เนื่องจากมอบประสบการณ์หน้าจอขนาดใหญ่โดยไม่ต้องใช้พื้นที่ขนาดใหญ่

“ลูกค้าคาสิโนของเราหลายคนรวมตู้กับที่นั่งม้านั่ง เพื่อกระตุ้นให้คู่รัก เพื่อน และคู่รักเพลิดเพลิน”

จากข้อมูลของ Hanlin ตู้ Edge X ขนาดจัมโบ้ใหม่เป็นหนึ่งในผู้มีผลงานสูงสุดของ Aristocrat ในรายงานประสิทธิภาพของตู้ Eilers-Fantini

“เราออกแบบผลิตภัณฑ์ให้มีขนาดที่ใหญ่เป็นพิเศษซึ่งพอดีกับพื้นที่เล่นเกมหลักในรูปแบบที่กะทัดรัดมากขึ้น” เขากล่าว “ออกแบบตามหลักสรีรศาสตร์เพื่อความสะดวกสบายสูงสุดสำหรับผู้เล่น ตัวเครื่องขนาดใหญ่พิเศษช่วยให้ผู้เล่นรู้สึกเป็นส่วนตัวขณะเล่นอย่างใกล้ชิด เราได้รวมจอภาพแนวนอนแบบโค้งขนาดใหญ่สองจอเข้าด้วยกันสำหรับเซสชันการเล่นเกมระดับภาพยนตร์ที่ยิ่งใหญ่ซึ่งผู้เล่นคุ้นเคย เพราะปัจจุบันพวกเขามีโทรทัศน์จอใหญ่ในบ้าน

“เราเชื่อว่าตู้ขนาดใหญ่นี้ให้พื้นที่ส่วนตัวแก่ผู้เล่นซึ่งเพิ่มความสะดวกสบายและการมีส่วนร่วมสูงสุด มันมีจอแสดงผล 4K ความละเอียดสูงพิเศษที่ดีที่สุดที่เราเคยใส่ไว้ในเครื่องแนวนอนแบบโค้ง”

ออกแบบมาสำหรับสองคน?

ความนิยมที่เพิ่มขึ้นของรูปแบบเกมนี้หมายความว่าผู้ผลิตกำลังวางเกมยอดนิยมของตนในรูปแบบขนาดใหญ่รวมทั้งม้านั่ง และแม้แต่การออกแบบเกมสำหรับรูปแบบนี้โดยเฉพาะ “เพื่อให้ผู้ให้บริการคาสิโนมีความยืดหยุ่นสูงสุด Konami ได้เปิดไลบรารีเกม Opus และ KX 43 เพื่อให้เกม 4K ล่าสุดปรากฏบนตู้ใดตู้หนึ่ง ดังนั้นคาสิโนจึงมีตัวเลือกเกมที่หลากหลายที่สุดเมื่อกำหนดค่าพื้น” Colella กล่าว “ในขณะเดียวกัน ซีรีส์บางเรื่องถูกสร้างขึ้นด้วยประสบการณ์ร่วมกันและคำนึงถึงรูปแบบขนาดใหญ่พิเศษ

“ตัวอย่างเช่น Treasure Lounge เป็นโปรเกรสซีฟแบบสแตนด์อโลนที่มีการตั้งค่าเลานจ์ Tiki ในเขตร้อนที่ไม่ได้ใช้กลไกการหมุนของรีลแบบดั้งเดิม แต่ทิกิขนาดใหญ่จะสุ่มเลื่อนหน้าจอขึ้นเป็นกองเพื่อมอบรางวัลเครดิต ฟีเจอร์โบนัสพิเศษ และโอกาสแจ็กพอต ลักษณะการออกแบบของเกมนั้นเหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับรูปแบบจอใหญ่ของ Opus เนื่องจากตัวละคร แอนิเมชัน และเสียงของเกมนั้นมีเอกลักษณ์เฉพาะตัว Diamond-izer เป็นอีกหนึ่งชื่อที่โดดเด่นสำหรับเครื่องจักรจอใหญ่อย่าง Opus”

“การออกแบบเกมเป็นกระบวนการหลายปัจจัย” Hanlin จาก Aristocrat กล่าว “ประสบการณ์การเล่นเกมเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับเราในการพิจารณาตู้ เราพิจารณาการโต้ตอบของฟีเจอร์ ป้ายสัญลักษณ์ และกลไกโบนัสเมื่อเลือกตู้ที่เหมาะสมสำหรับเกม ตู้ต้องพอดีกับประสบการณ์การเล่นเกม

“เกมเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายอย่างแน่นอน ผลิตภัณฑ์แปลกใหม่มาและไปอย่างรวดเร็วทันทีที่วาง เป้าหมายของเราคือการจัดหาโซลูชันที่จำเป็นซึ่งเป็นแกนนำ มีผู้เล่นกลุ่มหนึ่งที่สนุกกับการเล่นตู้รูปแบบขนาดใหญ่เหล่านี้ และเราต้องการให้แน่ใจว่าได้มอบโซลูชั่นที่ยอดเยี่ยมให้กับผู้ให้บริการ”

“Wheel of Fortune ใช้เวอร์ชันที่ใหญ่กว่าของเกมผู้เล่นคนเดียว แต่ The Price Is Right Showcase Showdown ในตลาดนั้นมีเฉพาะตู้นั้นเท่านั้น” เบรนแนนกล่าว “เกม Jeopardy ใหม่จะมีเวอร์ชันเล่นคนเดียวที่เล็กลงเช่นกัน เรากำลังพยายามสร้างประสบการณ์ที่ไม่เหมือนใครในสายผลิตภัณฑ์นี้”

“มันเป็นประสบการณ์ที่คนๆ หนึ่งสามารถเล่นได้ แต่ที่นั่งบัดดี้เอื้อต่อการเล่นเป็นคู่ เล่นแบบกระตุ้น และเล่นเป็นกลุ่ม”

ตำแหน่ง

ในขณะที่เครื่อง Big Bertha แบบเก่ามักจะเป็นตัวแทนของการซื้อหน่วยเดียว เครื่องจัมโบ้กำลังสร้างการซื้อหลายรายการสำหรับคาสิโน

“เราประหลาดใจ” เบรนแนนจาก IGT กล่าว “ตอนแรกที่เรานึกถึง Megatower เราคิดว่ามันจะเป็นยูนิตเดียว แต่เรารู้สึกประหลาดใจมากกับความต้องการ คาสิโนกำลังโฮสต์สิ่งเหล่านี้มากขึ้นเรื่อยๆ คุณสมบัติ One Strip เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของสิ่งเหล่านี้ เราเห็นเครื่องเล่นแบบสามพอดจำนวนมาก รวมถึงยูนิตเดี่ยวที่วางไว้ใกล้ทางเข้าประตูหรือในจุดสิ้นสุด ซึ่งเป็นตำแหน่งที่มีรายละเอียดสูงซึ่งสร้างแรงบันดาลใจในการเล่น

“สิ่งเหล่านี้เป็นมากกว่าผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่ม เราไม่สามารถสร้าง Wheel of Fortune Megatower ได้เร็วพอตามความต้องการของลูกค้า”

“ขึ้นอยู่กับประเภทของความบันเทิง ข้อมูลประชากรของผู้เล่นอสังหาริมทรัพย์ กลยุทธ์ภายใน และการพิจารณาตำแหน่ง คุณสมบัติบางอย่างมียูนิตเดี่ยวให้เลือกในพื้นที่ที่มีการจราจรหนาแน่น” Konami กล่าว “หรืออาจรวมเครื่องจักรขนาดใหญ่หลายเครื่องไว้ด้วยกันเพื่อเพิ่มความตื่นเต้นและน่าสนใจ ในพื้นที่หนึ่งของพื้นสล็อต”

ตำแหน่งเหล่านี้เป็นลางดีสำหรับอนาคตของประเภทการเล่นคู่หูหรือคู่รักโรแมนติก “พิจารณาว่าการเล่นเกมเป็นประสบการณ์ทางสังคม” Hanlin จาก Aristocrat กล่าว “ผู้เล่นไปที่คาสิโนเพื่อเป็นส่วนหนึ่งของความตื่นเต้นและพลังของพื้นเกม โลกทุกวันนี้เป็นสภาพแวดล้อมทางสังคมที่ผู้เล่นแชร์รูปภาพประสบการณ์และโพสต์วิดีโอของเกมที่พวกเขาชื่นชอบทางออนไลน์ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติที่จะสร้างตู้สำหรับให้ผู้เล่นนั่งและเพลิดเพลินร่วมกันในลักษณะทางสังคมที่เหมาะสม”

“เรามีการคาดการณ์ที่ดีและแข็งแกร่งสำหรับทั้งสองเกมนี้” เบรนแนนกล่าวถึงสล็อตเกมโชว์ IGT ขนาดใหญ่ “มีตู้หลักแบบดั้งเดิมบางตู้ที่ให้ยืมตัวเองไปยังที่นั่งแบบม้านั่ง มีหลักฐานโดยสังเขปว่าการวางที่นั่งบัดดี้ทำให้การหยอดเหรียญดีขึ้น สิ่งเหล่านั้นจะรับพื้นที่มากขึ้น แต่แน่นอนว่าคุณจะเห็นรุ่นสามและสี่รุ่นพร้อมที่นั่งบัดดี้มากขึ้น คาสิโนไม่ได้คับแคบเหมือนเมื่อ 10 ปีที่แล้ว”

“หมวดหมู่สล็อตรูปแบบขนาดใหญ่เติบโตขึ้นเนื่องจากความสามารถในการเสนอกลไกการเล่นเกมใหม่บนผืนผ้าใบที่กว้างกว่านั้นยังคงดำเนินต่อไป” Colella จาก Konami กล่าว “สำหรับการเติบโตในอนาคต จำเป็นอย่างยิ่งที่เราจะต้องขับเคลื่อนเนื้อหาเกมสร้างสรรค์ใหม่ๆ ไปสู่อวกาศ และมุ่งเน้นการลงทุนในด้านต่างๆ ของเครื่องที่สร้างผลกระทบสูงสุดต่อประสิทธิภาพและผลกำไร”

และวันวาเลนไทน์.

นี่คือเงื่อนงำสำหรับแฟน ๆ ของ Jeopardy: มันเริ่มต้นด้วยภาษีซิการ์ พัฒนามาจากคาสิโนที่ไม่เคยสร้าง ได้รับพลังงานใหม่จากการล้มละลาย และรวมถึงน้ำพุที่สวยงามและสนามกอล์ฟที่ซ่อนอยู่

เรื่องราวดำเนินต่อไปด้านล่าง

คุณเพียงแค่ได้ยินเสียง James Holzhauer หรือ Ken Jennings พูดพึมพำว่า “What’s a Gaming REIT?”

หลังจากอ่านรายงานการเล่นเกม CDC ล่าสุดของ Howard Stutz เกี่ยวกับการขายคาสิโนรายใหญ่อีกครั้งให้กับ REIT คุณอาจสงสัยว่า REIT ของเกมคืออะไรกันแน่ หากทรัพย์สินของคุณถูกขายให้กับ REIT นั่นหมายความว่าคุณสามารถซื้อสล็อตแมชชีนเพิ่มได้หรือไม่? จะมีโบนัสมากขึ้นหรือไม่? ใครจะโดนไล่ออก ถ้าใคร? มีเจ้านายใหม่หรือไม่? แล้วถ้ามันรั่วใครจะซ่อมหลังคาล่ะ

คุณอาจมีปัญหากับคำตอบเหล่านี้ หากคุณไม่ใช่ CFO สิ่งนี้ไม่เกี่ยวกับธุรกิจเกม แต่เป็นธุรกิจการลงทุนในธุรกิจเกม สิ่งพิมพ์ทางการเงินส่วนใหญ่ใช้คำที่สับสน เช่นopcoและpropcoซึ่งถอดรหัสเป็น บริษัทปฏิบัติการ และ บริษัทอสังหาริมทรัพย์ เพียงพิจารณาประโยคนี้จากสิ่งพิมพ์ล่าสุดของ Jefferies ที่มีจุดประสงค์เพื่อให้ความกระจ่างแก่นักลงทุนเกี่ยวกับ REITs การเล่นเกม: “ข้อสรุปของเราคือเมื่อสินทรัพย์ถูกขายเพียงอย่างเดียวเพื่อลดหนี้แบบดั้งเดิม จะมีการลดมูลค่าลงเรื่อยๆ เมื่อมีการขายอสังหาริมทรัพย์มากขึ้น ตามข้อมูลของเรา ประมาณการ EV/EBITDAR และ DCF”

เห็นได้ชัดว่าพวกเราส่วนใหญ่ควรให้ความสำคัญกับการบัญชี 101 มากกว่านี้ หรือเอามาตั้งแต่แรก

ด้วยความขอโทษต่อมืออาชีพในโลกแห่งการลงทุน นี่คือไพรเมอร์ระดับประถมศึกษาสำหรับ Gaming REITs:

ขั้นตอนแรกคือการถอดรหัสคำย่อและตรวจสอบประวัติ ตัวอักษรย่อมาจาก Real Estate Investment Trust เว้นแต่คุณจะเป็น Blackstone Group ซึ่งประกาศว่า I ย่อมาจาก Income REITs ถูกสร้างขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์อันสูงส่งเพื่อให้ชาวบ้านทั่วไปได้มีส่วนร่วมกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่สำคัญโดยการลงทุนทั้งแบบส่วนตัวหรือแบบสาธารณะผ่านการเสนอขายหุ้น นอกจากนี้ยังเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการหาเงินจำนวนมาก

ตามแบบฉบับวอชิงตัน ดี.ซี. ที่ซับซ้อน การสร้าง REIT เป็นส่วนหนึ่งของการขยายภาษีสรรพสามิตซิการ์ในปี 1960 แม้ว่าจะไม่มีส่วนเกี่ยวข้องใดๆ ทั้งสิ้น แต่ REIT ก็สร้างทุนที่นำไปสู่ความเจริญทั้งในด้านการพัฒนาที่ดินขนาดใหญ่และโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ ในช่วงทศวรรษที่ 1960 และ 70

เช่นเดียวกับแผนการลงทุนอื่นๆ REITs ในยุคแรกๆ มีการหลบเลี่ยงภาษีที่ร่ำรวย ซึ่งช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถกำบังรายได้จากแหล่งอื่นๆ แรงจูงใจครั้งใหญ่นั้นหมดลงพร้อมกับการปฏิรูปภาษีในปี 2519 และ 2529

วันนี้ยังคงมีประโยชน์ทางภาษีกับ REITs แต่หากไม่มีข้อกำหนดด้านที่พักพิงที่น่าสนใจดอกเบี้ยก็ลดลงอย่างมาก

ผู้พัฒนาศูนย์การค้ายักษ์ใหญ่อย่าง Taubman ได้จุดประกายความเฟื่องฟูอีกครั้งในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ด้วย UPREITs ซึ่ง REIT เองก็กลายเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มปฏิบัติการใหม่ เช่นเดียวกับหลายสิ่งหลายอย่าง อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550/51 ทำให้โมเมนตัมของ REITs ลดลงอย่างมากชั่วขณะหนึ่ง แต่ตอนนี้พวกเขากลับมาแล้ว และแข็งแกร่งกว่าที่เคย สำหรับรอบระยะเวลาห้าปีที่สิ้นสุดในเดือนธันวาคมปี 2017 กอง REIT ทุกประเภทมีผลตอบแทนต่อปีเกือบ 10% นั่นไม่ดีเท่ากับ S&P 500 ซึ่งให้ผลตอบแทนเกือบ 16% ต่อปี แต่ REIT นั้นมีความเสถียรมากกว่าและค่อนข้างปราศจากความเสี่ยง

โดยทั่วไปแล้วการเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์นั้นไม่มีสภาพคล่องมากนัก หมายความว่าการซื้อและขายอาจใช้เวลานานและมีค่าใช้จ่ายสูง อย่างไรก็ตาม REIT ส่วนใหญ่มีสภาพคล่องสูง เนื่องจากมีการซื้อขายต่อสาธารณะเช่นเดียวกับหุ้น และเนื่องจากโครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์ REIT จึงไม่ต้องเสียภาษีนิติบุคคลตามปกติ ซึ่งเราจะพูดถึงในเชิงลึกมากขึ้นในภายหลัง วันนี้ REITs เป็นเรื่องปกติสำหรับอาคารสำนักงานและอพาร์ตเมนต์ คลังสินค้า โรงพยาบาล ทิมเบอร์แลนด์ โรงแรม และล่าสุดคือคาสิโน

ในเดือนพฤศจิกายนปี 2013 53 ปีหลังจากการก่อตั้ง Penn National Gaming ได้ก่อตั้ง REIT ที่เรียกว่า Gaming and Leisure Properties, Inc. โดย GLPI ได้สำรวจการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการคาสิโนมูลค่าพันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในมิลฟอร์ด รัฐแมสซาชูเซตส์ อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ข้อตกลงจะเสร็จสิ้น ผู้มีสิทธิเลือกตั้งปฏิเสธแผนดังกล่าว และมันไม่เคยถูกสร้าง REIT ของ GLPI ซื้ออสังหาริมทรัพย์แห่งแรกในเดือนมกราคม 2014: Casino Queen ใน East St. Louis, IL

ตั้งแต่การเล่นเกม – อย่างน้อยก็ในเนวาดา – ถูกกฎหมายมาตั้งแต่ปี 1931 ใช้เวลานานขนาดนี้เลยเหรอ? มีอุปสรรคหลายประการ รวมทั้งลักษณะเฉพาะตัวของคาสิโน การพนันเคยถูกพิจารณาว่ามีความเสี่ยง และการเกี่ยวข้องกับกลุ่มอาชญากรไม่ได้ช่วยอะไร นั่นเป็นเหตุผลบางส่วนจนกระทั่งปี 1971 ในที่สุด Wall Street ก็เปิดกระเป๋าเงินเพื่อการลงทุนคาสิโนด้วยการเสนอขายหุ้นครั้งแรกจาก William Harrah ผู้ล่วงลับ

ประการที่สอง และที่สำคัญที่สุด การเล่นเกมมีการควบคุมอย่างเข้มงวดและจำกัดตามเขตอำนาจศาล แม้ว่าคาสิโนอาจดูเหมือนมีอยู่ทุกที่ แต่การขอใบอนุญาตใหม่ยังคงเป็นเรื่องยากและมีราคาแพงขึ้นทุกปี คาสิโนยังห่างไกลจากความโทรมในทุกวันนี้ อสังหาฯ ที่ครั้งหนึ่งเคยสร้างด้วยเงินหลายแสนดอลลาร์ ตอนนี้สามารถแข่งขันได้นับล้านหรือพันล้าน

Green Street Advisors ซึ่งเป็นกลุ่มที่ปรึกษาของ REIT ซึ่งตั้งอยู่ในนิวพอร์ตบีช รัฐแคลิฟอร์เนีย กล่าวว่า “เกมเป็นอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนสูง และการเกิดขึ้นของ REITs เป็นแหล่งเงินทุนทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ประกอบการ REITs ยังมอบช่องทางการลงทุนในภาคเกมให้กับนักลงทุน แต่มีความเสี่ยงต่ำกว่าข้อเสนอจากการลงทุนในผู้ให้บริการ”

หุ้นเกมทั้งหมดดูเหมือนจะค่อนข้างแข็งแกร่งในทุกวันนี้ แต่ก็คุ้มค่าที่จะดูการขึ้นและลงของแม้แต่บริษัทที่แข็งแกร่งอย่าง Las Vegas Sands (LVS) ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา:

คงจะดีมากหากลงทุนในหุ้นตัวนี้ที่ราคา 38 ตัวเมื่อต้นปี 2016 (หรืออาจซื้อหลายตัวเหมือนที่ Sheldon Adelson ทำเมื่อราคาลดลงเหลือ 1.77 ในเดือนมีนาคม 2009) เรื่องราวคงไม่ดีนัก หากคุณลงทุนที่ 80.47 ในเดือนพฤษภาคม 2018 และวิบัติแก่คุณถ้าคุณไปทั้งหมดที่ 130 ในปลายปี 2550

ไม่ค่อยมีการแกว่งครั้งใหญ่เช่นนี้กับ REIT เมื่อ REIT ซื้อคาสิโน พวกเขาเพียงแค่เก็บค่าเช่าหรือค่าเช่าสำหรับทรัพย์สินและอาคาร ตามสัญญาแล้ว การชำระเงินเหล่านี้แทบจะไม่ลดลง แต่ก็มีข้อกำหนดเกี่ยวกับบันไดเลื่อนเพื่อเพิ่มมูลค่าและสามารถสูงขึ้นได้ด้วยการปรับปรุงทุนในการบำรุงรักษา ซึ่งได้รับคำสั่งจากข้อตกลงเช่นกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนใน REITs จะค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว แต่ก็มีเสถียรภาพ สม่ำเสมอ และมีความเสี่ยงด้านลบน้อยกว่ามาก

การสร้าง VICI ซึ่งเป็น REIT เกมขนาดใหญ่อีกแห่งค่อนข้างซับซ้อน Harrah’s เดิมมีการเปลี่ยนแปลงและเข้าซื้อกิจการมากมาย ตั้งแต่ Holiday Inns ไปจนถึง Promus ไปจนถึง Harrah’s Entertainment และสุดท้ายคือ Caesars Entertainment บริษัทที่ดำเนินงานของพวกเขา CEOC ล้มละลายในที่สุดเมื่อต้นปี 2558 โดยมีหนี้สินมากกว่า 18 พันล้านดอลลาร์

ในฐานะส่วนหนึ่งของข้อตกลงบทที่ 11 ของพวกเขา Caesars ได้แยกบริษัทลูกของ CEOC ซึ่งเป็นที่ตั้งของทรัพย์สินส่วนใหญ่ออกเป็น VICI REIT และบริษัทที่ดำเนินการซื้อขายในฐานะ CEOC ชื่อ VICI มาจาก Veni ของ Caesar, vidi, vici: ฉันมาแล้ว; ฉันเห็น; ฉันเอาชนะ ดูเหมือนว่าเจ้าหนี้จะพิชิตศาลล้มละลายอย่างแน่นอน มีผู้ชนะเพียงไม่กี่คนในการล้มละลาย ในกรณีนี้เจ้าหนี้ได้ VICI วันนี้ในไตรมาสแรกของปี 2020 VICI กำลังซื้อขายที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในการเทคโอเวอร์เมื่อเร็วๆ นี้ Eldorado Resorts (ERI) กำลังซื้อกิจการ CEOC เอนทิตีที่เกิดขึ้นจะเป็นที่รู้จักในชื่อ Caesars และซื้อขายในชื่อ CZR เมื่อข้อตกลงสิ้นสุดลงในต้นปีนี้ (และใช่ มีตัวย่อมากเกินไปทั้งในเกมและในวอลล์สตรีท)

แผนดังกล่าวช่วยเจ้าหนี้ของ CEOC โดยใช้ประโยชน์จากการรักษาภาษีสำหรับ REIT ความไว้วางใจเหล่านี้จำเป็นต้องแจกจ่ายรายได้ที่ต้องเสียภาษี 90% ขึ้นไปให้กับผู้ถือหุ้นเป็นเงินปันผล ดังนั้น REIT เองจึงแทบไม่ต้องเสียภาษี ตามวิกิพีเดีย สมาชิกสภาคองเกรสหลายคนคัดค้านแผนการล้มละลาย โดยเรียกว่าละเมิดกฎหมาย REIT และขอให้ IRS ปฏิเสธสถานะปลอดภาษีของ VICI พวกเขาทำไม่สำเร็จ

เช่นเดียวกับ REIT อื่น ๆ VICI เริ่มซื้อคาสิโนอย่างรวดเร็ว ขณะที่เขียนบทความนี้ พวกเขาเป็นเจ้าของคาสิโนและสนามแข่งรถ 20 แห่ง และสนามกอล์ฟ 4 แห่ง รวมถึงสนาม Cascata อันงดงามและซ่อนตัวอยู่นอกลาสเวกัส การซื้อกิจการ VICI ครั้งล่าสุดคือ Thistledown Racino ใน Cleveland และ Cincinnati Casino ซึ่งเป็นการดำเนินงานของ JACK Entertainment ทั้งสองแห่ง ในช่วงสามปีนับตั้งแต่ก่อตั้ง VICI ได้ประกาศธุรกรรมการขายมูลค่า 7.6 พันล้านดอลลาร์

MGM Growth Properties LLC (MGP) ซึ่งเป็น REIT ของ MGM ก่อตั้งขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงปี 2558 โดยเป็นบริษัทในเครือของ MGM ข้อตกลงทั้งหมดได้ดำเนินการกับ MGM ผู้เช่า/เจ้าของส่วนใหญ่แล้ว พวกเขาทำข่าวใหญ่ในเดือนมกราคมปี 2018 ด้วยข้อเสนอที่จะซื้อ VICI ในราคา 5.9 พันล้านดอลลาร์ ข้อเสนอของ VICI ถูกปฏิเสธและเลือกที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะแทน นั่นไม่ได้ทำให้ MGP ช้าลง วันนี้พวกเขาได้ซื้อคาสิโน 11 แห่งในแปดเขตอำนาจศาลและกำลังดำเนินการขายที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งที่เคยมีมา MGM Grand Las Vegas ซึ่งเป็นชื่อเดียวกันของพวกเขาและย่าน Mandalay Bay ของแถบนั้นคาดว่าจะซื้อได้ในช่วงไตรมาสที่ 1 ของปี 2020 ด้วยป้ายราคา 4.6 พันล้านเหรียญ MGP จะเป็นพันธมิตรกับ BREIT ผู้เชี่ยวชาญของ REIT อีกคนคือ BREIT ของ Blackstone Group หากข้อตกลงผ่าน MGP จะเป็นเจ้าของ 50.1% โดยมี BREIT ที่ 49.9%

แบล็คสโตนไม่ใช่คนแปลกหน้าในตลาด การลงทุน REIT ทั้งหมดของพวกเขาอยู่เหนือ 1.57 แสนล้านดอลลาร์ในทุกอุตสาหกรรม เมื่อเร็ว ๆ นี้ พวกเขาได้พาดหัวข่าวด้วยการซื้อ Bellagio ทั้งคู่ในราคา 4.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงน้ำพุที่มีชื่อเสียง และ Cosmopolitan ในราคา 1.73 พันล้านดอลลาร์ การซื้อ Grand/Mandalay ใหม่จะสร้างค่าเช่าต่อปีที่ 292 ล้านดอลลาร์สำหรับพันธมิตรทั้งสองราย การจ่ายค่าเช่าของ REIT กำหนดให้ผู้เช่าชำระค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ค่าประกันภัย และภาษีทรัพย์สินทั้งหมด จึงเรียกว่าสัญญาเช่าแบบ Triple-net หรือ NNN

คำถามสำคัญคือผู้ประกอบการนำเงินทั้งหมดที่ได้จากการขายไปทำอะไร? พวกเขาสามารถซื้อสล็อตแมชชีนเพิ่มได้ หรือต่อเติมหลังคา พวกเขาอาจจะทำหลายอย่างเช่นนั้น เนื่องจากข้อตกลงของ REIT ส่วนใหญ่กำหนดให้มีการปรับปรุงการบำรุงรักษาทุนเป็นเปอร์เซ็นต์เพื่อให้มั่นใจว่าทรัพย์สินยังคงมีมูลค่าเพิ่มขึ้น สำหรับผู้เล่นรายใหญ่อย่าง MGM วัตถุประสงค์อื่นๆ เช่น การลดหนี้และการมีเงินสดในมือเพื่อใช้ประโยชน์จากข้อเสนอใดๆ ในอนาคต (บางทีการประมูลสำหรับคาสิโนใหม่ในญี่ปุ่น) ก็มีความเป็นไปได้สูงเช่นกัน

คุณจะถูกไล่ออก ได้รับโบนัส และ/หรือมีเจ้านายใหม่หรือไม่? REITs ไม่ควรเป็นปัจจัยในการตัดสินใจเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณทำได้ดีในตอนนี้ ในกรณีส่วนใหญ่ การทำธุรกรรม REIT ควรมีผลกระทบเล็กน้อยต่อการดำเนินงานคาสิโนในแต่ละวัน จุดแข็งอย่างหนึ่งของ REIT สำหรับเล่นเกมเมื่อเทียบกับโรงแรมหรือโกดังคือคาสิโนค่อนข้างเสถียร เนื่องจากใบอนุญาตถูกจำกัด จึงเป็นเรื่องยากที่คาสิโนจะปิดอย่างสมบูรณ์ อาจเปลี่ยนมือ แต่คงไม่ปิดประตู

แล้วจะอธิบายข่าวล่าสุดที่ว่า Harrah’s Reno ในตำนานถูกขายโดย VICI และ Eldorado Resorts ให้กับบริษัทที่ไม่ใช่เกมได้อย่างไร Harrah’s Reno เป็นทรัพย์สินแห่งแรกของ William Harrah และตอนนี้กลายเป็นคาสิโนไปแล้ว พนักงานคาสิโนหลายร้อยคนจะตกงาน หรืออย่างน้อยก็ถูกบังคับให้ย้ายถิ่นฐาน ก่อนสิ้นปีนี้ ผู้เสนอ REIT อธิบายว่าการปิดบัญชีเพียงครั้งเดียวจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อประสิทธิภาพของพวกเขา เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะมีพอร์ตโฟลิโอของอสังหาริมทรัพย์จำนวนมาก และความหลากหลายนั้นเป็นอีกหนึ่งข้อดีในกลยุทธ์ของ REIT

ผู้ดำเนินการ Eldorado Resorts (ERI) จะได้รับประโยชน์อย่างแน่นอนจากการกำจัดคู่แข่งที่อ่อนแอ พวกเขาเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์ที่แข็งแกร่งอีกสามแห่งในตลาด Reno และจะสามารถรวมการจัดการและเพิ่มผลกำไรได้ แม้ว่าอาจฟังดูเหมือนปัญหาของ REIT แต่การย้ายครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของการเข้าซื้อกิจการ Caesars ของ Eldorado ซึ่งยังอยู่ระหว่างดำเนินการ ERI ประกาศว่าพวกเขาจะลดต้นทุนการดำเนินงาน 500 ล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลง การเคลื่อนไหวนี้และอื่นๆ ที่คล้ายกันในบางตลาด พยายามที่จะหลีกเลี่ยงปัญหาการผูกขาด ซึ่งผู้ให้บริการแต่ละรายมีคาสิโนมากเกินไปในพื้นที่เดียว กล่าวอีกนัยหนึ่ง การย้ายรีโนเกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การควบรวมกิจการมากกว่า REIT